一、政策出台的时间
该政策可能在年底或明年出台，目前还没有明确的消息。有消息称，该政策可能会逐步出台。一开始，它可能只是制定了一些大的原则，然后逐步完善具体的规则。由于涉及的部门和环节太多，很难立即弄清楚。
所有新烟草都要统一规定，不要单独雾化或HNB，因为其他类型的电子烟以后可能会再次出现，所以政策的出台会统一规定未来各种形式的电子烟的游戏规则。
由于涉及的环节和从业者很多，完善的监管政策可能需要1-2年才能完善，甚至不排除以后走路修改的可能性。因此，我们可能需要长期调整预期，将电子烟的监管视为一个过程，而不是一个时间点。
二、具体的监管措施将从哪一部分入手？
1、尼古丁环节
目前，废烟提取尼古丁肯定会受到监督和控制。目前，它已经开始管理。尼古丁的价格从年初政策出台前的1.3开始k大约/kg已经上升到目前的5-6k/kg，即使面临缺货的风险，也可以肯定的是，电子烟最重要的原料尼古丁必须受到严格的监管，但如何管理、配额和限制，不确定所有尼古丁将来是否会从ZY购买。
但可以肯定的是，未来电子烟市场将成为尼古丁人的世界，这必须是一个非常严格的许可证管理。此外，从烟草法的角度来看，废烟草和烟杆属于ZY管理，这不需要修改烟草垄断法，但ZY是否想管理。现在，ZY已经开始管理了。也很有可能从尼古丁开始。监管机构将首先从这个环节规范所有企业的行为，包括如何采购、与谁采购、如何储存、如何销售以及如何管理整个流通环节。这应该是政策首先要考虑的问题。
尼古丁含量高概率借鉴欧盟和美国的标准，约2%，1毫升不超过20毫克。
目前，我了解到人工合成尼古丁还没有用于电子烟，因为目前人工合成尼古丁的味道仍然无法与提取的尼古丁相比。据说雾化后会有一种奇怪的味道。目前，制造商中没有人使用合成尼古丁。至少这些品牌没有听说过头部，将来是否会使用，相关制造商可能需要进一步改进合成过程，主要涉及金城医药和润都股份。
特别需要注意的是，敲黑板时，目前所有严格控制尼古丁的措施都不会影响出口，因为外国烟草公司的尼古丁直接从国外进口到国内，不使用从中国提取的尼古丁。因此，对于ODM和OEM企业生产外国品牌，如VUSE Njoy Juul这些产品不会受到中国尼古丁总量管理的影响。只有涉及国内企业。也就是说，在最悲观的情况下，思摩尔的外国大客户不会受到政策的影响。
2、设备生产环节
监管不会太严格，相对可能会自由化，因为毕竟，从分类的角度来看，这仍然是一种电子技术产品，可能是由工业和信息化部管理的，可能会引入一些GJ标准。这主要涉及思摩尔国际、比亚迪股份、长英精密、立讯精密等ODM和OEM制造商。
3、零售环节
目前，全国有500-600万个卷烟零售点。根据我的研究，全国卷烟零售许可证已经停止发放，据说是为新烟草的经营范围做准备。在未来，这一块肯定需要提前批准，不会像现在这样随意开放。
今后只要卖电子烟，就必须申请有经营范围的资质。而且从我的研究来看，未来商场的电子烟店能否拿到牌照是很有疑问的。这可能会对目前零售店的分布产生很大的影响。这主要涉及雾芯技术、魔笛、柚子等企业。
三、电子烟的所有环节都会全面垄断吗？
目前不太可能看到这一点，因为首先，从规定的背景来看，GJ使用了参考词，但也征求了意见。如果GJ已经决定全面垄断，那么首先就没有必要征求意见，就像教育一样，一刀切就结束了。第二，没有必要说参考，直接说不完成。这篇文章还可以看到我之前关于政策背景的分析文章，全面梳理电子烟监管的可能方向和路径。我个人认为，尼古丁的生产、流通和销售可能完全按照垄断管理，更有可能参考其他设备的生产、烟油生产和终端销售。
四、口味烟是否受到限制
目前还没有确定的信息。从我研究的信息来看，有些专家乐观，有些专家悲观。然而，就我个人而言，我倾向于认为短期内一刀切的可能性相对较小。我更有可能一步一步地看。从美国历史的角度来看，我也一步一步地去禁止口味烟。目前，没有报道或公众舆论高度呼吁禁止口味烟。
根据调查，电子烟在青少年中的渗透率并不高，也没有引起强烈的社会负面情绪。美国之所以禁止使用口味烟，是因为青少年的渗透率太高，无法很好地管理，尤其是通过口味烟向青少年推广电子烟。
从我的研究来看，目前国内电子烟行业制造商和从业者有一个共识，绝对不能碰未成年人，因为我们都知道，这是一个禁区，谁敢碰是打整个行业的工作，是整个行业的敌人，所以口味烟，我个人持谨慎乐观的态度。
五、税收问题
具体税收计算请参考我之前的文章加税和口味烟禁令对中国电子烟行业的影响分析研究得到一个新的信息是，中国可能会参考德国的模式，即逐步或逐步加税，不会很高。
但假设即使一步到位，行业共识也不会高于卷烟，高概率低于卷烟。
对于税收环节，主要的概率是抓住两端，一个是尼古丁环节，另一个是终端环节，烟雾弹作为载体，属于电子产品，可能不是特别容易定义和税收，如果税收是什么名字？很难定义它是否会与其他部门发生冲突。所以我个人倾向于认为，增税主要是加尼古丁的税，最终成为烟草产品的后终端。
从宏观和长远来看，我认为无论最终加税的具体税率是多少，对整个电子烟行业都是短期的负面和长期的积极因素，因为只要GJ愿意加税，这意味着这个行业得到了GJ的认可。直率地说，只要钱能解决这个问题，它就不是问题。最可怕的是你给钱，GJ不想要，然后一刀切。比如这次K12教育，根本没有征求意见或者加税。你不想给GJ钱，这是最危险的。
回答一些粉丝的问题:
1、大股东能谈谈你对香烟和电子烟发展趋势的看法吗？@恒通永利新烟草取代香烟，就像电动汽车取代汽油汽车一样。这一趋势一定是不可逆转的。很难想象20年后有人会抽香烟，就像很难想象20年后路上的车是否会用电一样。
2、我不知道我是否会向思摩尔的海外业务征税。这部分实际上是出口。如果海外出口部分不征税或税率不高，思摩尔的下限将非常高。@双子座金牛座的税率很可能不会变。思摩尔本质上生产电子产品，出口电器，本质上和手机没什么区别。全球监管电子烟是监管烟油和最终添加烟油的烟弹和烟杆的成品。一个空壳的烟弹和烟杆怎么算烟？
3、中国会控制整个行业的数量吗？如果控制，如何在品牌之间分配这个数量？@半披头四可以通过控制尼古丁的数量来控制雾化电子烟的总量，但如果是这样，如何分配是一个非常困难的问题，我相信GJ最好不控制，如果控制是计划经济的想法，所以如何分配有租金空间，所以这个位置可能不容易做，所以GJ必须考虑一个公平的机制。
4、电子烟会进入传统烟草的终端吗？@半披头四很有可能，但也可能需要单独申请新烟草牌照，谁也说不清楚。ZY目前有500-600万终端。如果进入，首先要明确利益关系。说白了就是怎么分钱，不然渠道不可能白给你用。
最后，作出声明，任何政策预测和分析都有很大的概率错误，我也不例外。你一定注意到我的文章用了很多“大概率，可能，可能，可能，可能，据说，如果我个人认为，”不确定性定语充分说明了我对市场和政策的敬畏，当然也希望不要误导大家。
在分享我的研究结果之前，我犹豫了很长时间，因为我知道每个人都有主观偏见，无论多么理性。我一直在做自己的研究，相信常识，相信自己，对客户的钱和自己的钱负责。
文章不可避免地会有偏见，同样的事情在乐观的人眼中是机会，在悲观的人眼中是陷阱。请用你自己的理性思维或系统思维来判断。
面对投资中的各种不确定性。我总是问自己三个问题。
1、我投资的企业是否在为社会创造价值，他们的存在是否会使我们的社会更有效、更健康、更进步？社会最终会给他们长期的奖励吗。
2、随着时间的推移，企业花费的每一分钱都成了有价值的资产，还是成了随风而去的费用？
3、我是不是在用战术上的勤奋来弥补自己战略上的懒惰？
从5月份开始分享海康股东大会的第一篇文章到现在才三个月。没想到近9000人关注我，平时大家都是一个一个。“大”那个“总”叫，自己难免有高人一等的感觉，回答朋友的问题也难免屁股决定脑袋。
沉下心来好好反思，发现自己陷入了自我强化的陷阱。索罗斯说过很多事情都是反身的。如果你写文章做直播，你会不知不觉地陷入自己的反身之中。你研究的公司越多，你就越觉得他好。你看不起的公司越坏，你越看好的公司就越觉得它可以穿越周期。但客观世界的运作并不是基于我们的主观想法。我们唯一能做的就是始终保持理性，不断学习，不断研究，以谦虚谨慎的态度接近事物的真相。
芒格说，如果你想做好投资，你应该每天睡觉比早上聪明一点。
朋友们，努力学习，努力进步。我不是V，也不是大，也不是总。我们都看好这个国家的乐观主义者。让我们一起鼓励，一起努力学习，一起实现人生和财富的双丰收。
