问题1：出台122种烟油添加剂白名单对整个行业的口味和消费者体验有什么影响？
张先生：口味允许122种添加剂延伸，排除烟草味和冷型。数量比美国宽松。美国禁止一刀切的口味。只允许一次性电子烟有味道，不允许换弹性。
该政策给予电子烟健康和合法的地位，有利于电子烟的销售。
1)122种添加剂覆盖了主流电子烟油的味道，但消除了一些特别甜、吸引青少年、非法生产槟榔咖啡因的小车间，确保了电子烟油的整体安全；
2)烟具贵金属含量也做了相应的规范，降低了安全事故的概率；
3)电子烟强调必须封闭，不允许客户添加违禁成分。
预计明年3月正式确立电子烟合法地位，促进国内外电子烟销售。
李总：
1)行业监管趋势明显，参照美国FDA监管理念；2)2020年，国内很多品牌接触了114种添加剂，对讨论稿进行了初步调试，结论表明口味丰富度有所下降；
3)根据美国的监管经验，FDA禁令是否对美国电子烟产生影响并不明显。
问题2：国家标准会影响出口产品的质量吗？
张先生：很有可能影响出口质量，出口产品将遵循行业规范。非标准生产的出口产品包括非法和定制：
1）禁止非法生产，认为成分不安全；2）非标准定制的存在空间需要讨论。由于食品安全问题，行业协会联合执法部门将拒绝挤压。
李总:烟油企业业绩增长的三大驱动因素:
1)以玉鹏为代表的悦刻等国内品牌带动烟油企业成长；2)一次性烟油生产是近两年行业最重要的驱动因素，以真味为代表；
3)国外大型烟草公司下属品牌的烟油OEM，如玉鹏于2019年获得英美烟草烟油OEM。
前两个因素主要驱动着我国烟油行业的复苏。
1）国内品牌的烟油团队在早期阶段就为国家标准做了一些准备。悦刻今年推出了烟草口味。国内口味的限制和对销售的影响应该继续观察，这是不确定的；
2)一次性小烟带动烟油行业诞生。目前国家标准对此没有特别明显的限制，国内一次性烟油生产动力依然存在；
3)中国烟油最大的增长动力是代工英美的烟油和器具。
对烟油行业总体持乐观态度。
问题3：现在主流产品30-50mg/g，20mg/g的后续限制会带来什么变化？
李先生：中国消费者对电子烟没有深刻的了解，他们的思想也没有形成。细节的调整不是一个非常重要的变量，也不会产生很大的影响。
就浓度而言，欧洲在2-3年前实施了20mg/g的浓度标准，当时可以预测中国的政策走势。浓度限制为20mg/g，对烟草品类影响很大。电子烟的初衷是取代传统烟草。30mg/g浓度低于传统烟草。美国将传统烟草浓度调整到50-60mg/g，除非叠加低浓度、高活性的技术，否则20mg/g的浓度完全不如传统烟草。就口味而言，大家并不在乎上面的味道，尼古丁含量高低，只在乎水果味等还原程度，主要是通过调香技术来实现的。
问题4：薄荷味还能做吗？除了薄荷味和烟草味，还有什么味道可以实现？
可以做薄荷味。122种添加剂可以延伸更多的口味，如麦芽胚和茶多酚，可以延伸茶的味道，市场上的主流口味基本上可以匹配。由于没有添加剂，咖啡因和其他禁止的口味无法实现。
问题5：benchmark(基准问题测试)主要在一致性方面给予国家标准，生产是否没有提高门槛？
是的。烟油的整体商业模式较好，但行业规范性和合规性较差。尼古丁的使用、储存和应用以及如何定性烟油还没有标准。国家标准的引入只是标准化的第一步，还有很多工作要做。一旦烟油公司能够上市，就可以判断整个行业的成熟。
问题6：添加剂白名单中没有批准良味剂吗？这是关键成分吗？如果不添加冷味剂，调味电子烟怎么办？
张先生：添加剂有很多种类和物质。虽然物质不同，但效果可以相似。我们可以采取两种方法：第一种是添加相似但名称不同的添加剂。绕过这些名字实际上是可行的。第二种方法可以通过烟油生产过程中的反应直接绕过烟油产生相同的感觉。
李总：对于口味的直接影响，我更加悲观，口味也会发生变化。例如薄荷的味道，能否达到原来的凉薄荷的味道还不确定，不同的方式达到的味道丰富度可能不同。在我看来，基于目前的调味品，烟油的味道肯定会发生变化。然而，我认为口味的变化不会对消费数据产生重大影响。基于美国电子烟市场，美国实施了口味禁令，但对电子烟市场影响不大。我们还发现，口味的变化不会导致消费者市场的巨大变化。我的观点很清楚，122种添加剂肯定会改变味道，但市场可能不会有很大的波动。
问题7：合成尼古丁怎么看？
李先生：我的观点更悲观。这一次，国家标准禁止在电子烟中添加合成尼古丁。至于合成尼古丁在中国大陆的应用，北京的一家制药公司目前拥有唯一合法的尼古丁，这意味着中国大陆的合成尼古丁只能用于医学。但目前批准的合成尼古丁药物很少，因此合成尼古丁在中国大陆的应用有限。至于提取尼古丁行业，提取尼古丁将是电子烟原料的唯一来源，中烟有许多下游烟草来源，具有较高的监管热情。合成尼古丁的监管口不是中烟，所以中烟比较推提取尼古丁。关于合成尼古丁在国外的应用，我们需要看看后续合成尼古丁是否可以添加到电子烟中。中国大陆北京的制药公司在美国销售合成尼古丁很好，但我们必须看到行业监管，如果监管更严格，结果是未知的。这是一个政策非常敏感的行业。
张先生：除北京企业外，中国还有新的合成尼古丁企业准备投产。国家标准出台后，合成尼古丁企业的设备几乎安装，对其影响很大。
虽然合成尼古丁在美国和欧洲都有销售，但其安全性尚未得到充分证明。由于合成尼古丁的技术不同，有的企业左右旋转占一半，有的企业除旋后可以达到100%左旋。左旋对人体有用，右旋对人体无用，危害不确定。从监管和利益的角度来看，国家烟草局没有推动合成尼古丁。从安全角度看，合成尼古丁生产企业技术参差不齐，存在重大生产隐患。植物提取的尼古丁制造商有更多的安全保障。补充:(海外合成尼古丁需求旺盛，PMTA未纳入监管，渗透率迅速提高。合成法尼古丁不允许添加到国内市场。)
问题8：后续实施政策的节奏和时间节点？
李总:换个角度说
首先，无论从哪个角度来看，监管对整个行业都是一件好事。国家标准开始后，烟油行业将逐步标准化。2015年中国烟油、随着对中国烟油制造业的监管，2016年基本被美油和日油占据。
第二，全球监管的趋势是烟草化还是药品化？美国倾向于烟草化。如果我们烟草化，类似于新瓶装旧酒，行业将处于监管过程中。
张先生：我们可以做出预测。一般来说，我们应该在法律出台之前制定标准。政策将于今年年底或明年年初出台，执法部门也迫切需要出台。因为英国和美国等发达国家已经决定十年后不销售传统烟草和电子烟。在这种环境下，预测标准出台后，3、政策将在4月份明确，这是我个人的预测。
问题9：上半年法律出台的话，征税问题会同时落地吗？
张先生：以前，电子烟按食品征税13%。传统烟草的税收约为56%，远远大于电子烟。电子烟达到标准后，由于与烟草合并，很有可能会增加税收。然而，根据预期，烟草的税收不会立即切断，应分阶段纳税。
问题10：尼古丁含量低于国外电子烟品牌会影响出口吗？烟油企业出口国外的比例？
李先生：根据研究数据，出口比例很高。随着国内监管的实施，比例将迅速上升。目前，俄罗斯和欧洲国家对烟油的需求非常快。未来，出口比例将更高，并有明显的增长趋势。
问题11：我国烟油出口是否会受到20mg/g的限制？还是按照国外标准生产？
张先生:俄罗斯客户要求65mg//ml，美国顾客要求50mg/ml，若按中国标准不符合要求。这就需要政策与企业沟通，决策在政府。如果政府允许定制，因为添加剂也在要求范围内，但尼古丁的含量是根据客户的要求定制的，并且在国外销售符合当地法律法规，那么国家可能会允许定制。如果不允许定制，这个大蛋糕真的会堵塞出口。然后我们预测，20mg/g是国内标准，是用户端的要求。为了保护中国青少年不上瘾，应该只针对国内销售。
问题12：国家标准要求尼古丁含量为2%，现在市场上销售含量为3%的电子烟。后续会有一波库存清算或订单减少吗？
张先生：这确实发生了。因为许多电子烟很容易生产，而且有很多需求。如果生产的注油电子烟处于非法状态，许多企业会降价清理商品，这些事情很可能会发生。
问题13：国内烟草废弃物有多少万吨？能提取多少尼古丁？
李先生：提供一个简单的算法。目前，中国的香烟不到4800万箱。一公斤烟叶提供约33%的烟草废弃物。一些数据中的香烟不会被披露，可以私下交流。
问题14：国家标准会禁止一些能诱导未成年人的口味吗？即使可以根据白名单调整，也不会通过这种口味？
李先生：中国的监管红线是未成年人。如果口味能诱导未成年人，它肯定会被禁止。爆珠就是一个非常直接的例子。爆珠在欧洲和中国都被禁止，因为它对未成年人更有吸引力。
