继Smol 在International在香港股市上市价格2.7个月创纪录5倍后，国内品牌悦刻的主要公司五鑫科技也向该公司提交了招股说明书。到2020年底，并计划进入美国股市。
有趣的是，2020年12月7日，Fogcore Technology回应了美国市场上市的消息，称“谣言不真实”。根据招股说明书，五鑫科技成立不到三年，其收入已达数十亿元，其发展速度堪称火箭。 2020年前三季度，公司营业收入为2 2.同比增长9亿元 3. 28％，净利润为1. 9亿元同比增长19亿元 0. 81％。
但在快速发展的背后，Fogcore Technology所在的道路注定会受到政策的限制。 2019年底的一项禁令迫使电子烟行业从在线转移到离线。未来，该国是否会继续限制电子烟的线下销售仍不得而知；此外，公司的主要销售模式是分销模式，但平台上不断有假投诉，公司需要继续努力进行质量控制。
电子烟产业的发展空间很大
成立不到三年的收入就达到了数十亿
与海外相比，我国电子烟产业处于起步阶段。
据CIC报道，电子烟在美国、英国和中国的普及率(电子烟的数量/ 2016年吸烟人数分别为2016年 1. 2％和3 4. 4％，0. 4％增至3 2. 4％，5 0. 4％，1. 2％。
尽管电子烟在中国的普及率有所提高，但与英国和美国相比仍存在较大差距，这也意味着电子烟产业在未来有很大的发展空间。
2018年1月，Fogcore Technology成立。
根据招股说明书数据，2018年和2020年前三季度，公司营业收入分别为1. 32亿元，1 5. 49亿元，2 2. 利润分别为-22亿元 8. 7万元，475万元，1775万元. 9亿元。不到三年，Fogcore Technology创造了3 8. 收入82亿元，收入12亿元. 净利润57亿元。就市场份额而言，Fogcore Technology在2019年和2020年前三个季度排名第一，市场份额分别为48％和6 2. 6％。 2020年，它将进一步确定其作为行业领导者的地位。
仅从这些数据来看，Fogcore Technology发展顺利，收入和净利润稳步增长，公司成立第一年亏损2 8. 7万元，开始发展。在快速发展的道路上，净利润从数千万增长到数亿。然而，如果我们回顾一个季度的财务数据，不难发现该公司的快速发展步伐在2019年第四季度被迫中断。
如果2019年第四季度没有亏损5030万元，Fogcore Technology可能会在2019年交出更引人注目的报告卡。
监管“铁拳”在线转移到离线
未来的政策风险仍未知
2019年10月30日，国家烟草总局和国家烟草总局联合发布《关于进一步保护未成年人免受k5侵害的通知》。
通知指出，自通知发布之日起，为进一步加强对未成年人身心健康的保护，防止未成年人通过互联网购买和吸食电子烟 ，敦促电子烟生产销售公司或个人及时关闭电子烟互联网销售网站或客户，敦促电子商务平台及时关闭电子烟商店，及时删除电子烟产品，并敦促电子烟 ]生产和销售公司或个人通过互联网撤回电子烟广告。
“公告”一发布，电子烟在线销售渠道就完全关闭，Fogcore 以Technology为代表的被迫从部分在线销售转变为所有离线销售。
数据显示，2018年，Fogcore Technology通过电子商务平台直接向消费者和第三方电子商务经销商销售，分别占3% 3. 5％和6. 3％。分别是4441万元和835万元。这一比例在2019年分别降至1 8. 1％和8％。到2020年第三季度，该公司基本上只有线下经销商作为单一的销售渠道。
该政策直接导致公司2019年第四季度收入增长趋势发生变化，环比下降。 2019年第三季度和第四季度的收入分别为5. 56亿元和4元. 1。亿元。由于成本和支出仍处于较高水平，Fogcore 2019年第四季度，Technology亏损5030万元，从而停止了之前的快速发展势头。
但我不得不说，公司迅速做出了回应。 Fogcore Technology立即调整了其销售渠道。即使在2020年初流行病的影响下，2020年每季度仍获得单独利润。可以说，这是一个相对成功的案例。政策回应。
对五鑫科技而言，对烟草业而言，政策监管就像达摩克利斯的宝剑。我不知道什么时候会再次跌倒。这一次，网上销售收紧，防止未成年人购买和吸收。然而，根据一些媒体的实地访问，销售 未成年人电子烟的离线控制并不严格，许多未成年人仍然可以很容易地购买电子烟产品。在这种情况下，监督和保护未成年人的初衷显然还没有完全实现，电子烟的销售是否会进一步收紧还不得而知。
毛利率下降
由于渠道控制不严格，反复抱怨产品质量
尽管该公司已经稳步进行了线下销售，但这一结果仍然造成了一些问题。
招股说明书显示，2018年五鑫科技毛利率为4 4. 7％降至2019年的3 7. 5％，2020年前三个季度保持相对稳定，为3 7. 9％。
与2018年相比，毛利率下降了7个多百分点。该公司解释说，这主要是由于线下经销商的比例显著增加。当公司通过这个渠道销售时，价格会更宽松，以确保经销商和零售商的利益。你可以获得足够的利润。
此外，由于最近在线销售失去了主要的销售渠道，悦刻线下经销商发展迅速。根据招股说明书，公司授权经销商的数量已从2019年前三个季度的41家增加到2020年前三个季度的110家，尽管这导致了电子烟出货量的显著增加，带来了大量的收入，放松渠道也使公司在管理上存在一些缺陷。
公司的产品质量除了控制不力导致假冒产品泛滥外，还多次受到消费者的批评，部分消费者报告了售后问题。
在“黑猫投诉”中搜索悦刻，公司满意度只有3星，投诉80，问题集中在烟弹上 在漏油中，有些味道很奇怪，等等。消费者抱怨橙色苏打味漏油发出奇怪的声音，而西瓜味烟弹发出奇怪的气味。
如果公司的假冒传播受到限制，商家将对质量问题承担全部责任。除了快速扩展Fogcore技术外，如何提高产品质量，保证质量控制是一个值得思考的问题。
